近期建设机械（600984）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
建设机械（600984）2025年中报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为11.22亿元，同比下降14.91%；归母净利润为-4.47亿元，同比下降6.25%；扣非净利润为-4.52亿元，同比下降6.87%。盈利能力持续走弱，毛利率为-10.46%，同比减少335.64个百分点；净利率为-39.89%，同比减少24.87个百分点。
从单季度数据看，第二季度实现营业总收入6.88亿元，同比下降15.13%；归母净利润为-2.05亿元，同比下降12.53%；扣非净利润为-2.06亿元，同比下降13.92%，亏损幅度较一季度有所扩大。
公司盈利能力显著下滑，主要业务板块中，建筑及施工机械租赁作为核心业务，收入占比达78.29%（8.78亿元），但毛利率为-16.41%，拖累整体盈利表现。其他如路面工程、筑路设备及配件、钢结构制作及安装等业务虽保持正毛利率，但贡献有限。
三费合计达3.51亿元，占营收比重为31.27%，同比上升7.28个百分点，显示期间费用压力加大。其中财务费用占比较高，财务费用/近3年经营性现金流均值达118.35%，对企业现金流形成显著负担。
截至报告期末，公司应收账款为40.82亿元，较2024年同期下降13.27%，但占最新年报营业总收入比例高达149.71%，回款风险仍需关注。有息负债为81.41亿元，较上年同期减少24.37%，债务规模有所压降，但有息资产负债率为42.14%，仍处于较高水平。
货币资金为13.98亿元，同比增长12.46%。然而，货币资金/流动负债星空体育在线入口仅为36.39%，短期偿债能力偏弱。有息负债总额/近3年经营性现金流均值达19.45倍，长期偿债压力较大。
尽管净利润大幅亏损，但经营活动产生的现金流量净额同比上升586.83%，每股经营性现金流为0.09元，去年同期为-0.02元，改善明显，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
投资活动现金流量净额同比增长65.24%，系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致，金额同比下降62.74%。筹资活动现金流量净额下降89.80%，主因取得借款收到的现金同比下降63.85%，且发行债券及金融机构借款减少。
从业务结构看，建筑及施工机械租赁仍是收入主力，行业口径收入为8.84亿元，占比78.85%。子公司庞源租赁为租赁业务主要来源。建设钢构钢结构业务收入同比增长16.22%，成为少数增长点。
地区分布上，境内收入10.36亿元，占比92.38%；境外收入8545.46万元，占比7.62%，毛利率达26.59%，显著高于境内业务，具备一定盈利优势。
建设机械2025年上半年面临行业下行压力，营收与利润双降，核心租赁业务亏损加剧，整体毛利率转负，盈利能力严重承压。尽管公司在控费、降债、现金流管理方面取星空体育在线入口得一定成效，但高企的应收账款、较高的有息负债比率以及薄弱的短期偿债能力仍构成重大风险。未来需重点关注应收账款回收、主业扭亏及现金流可持续性。
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