近年来，随着大模型技术的不断突破，中国EIIR(工业具身智能机器人)行业展现出强劲的增长态势。2025年，“具身智能”首次被写入政府工作报告，这标志着，具身智能产业已正式上升为国家战略，成为未来产业培育的重点方向。
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/
作为国内EIIR头部公司，常州微亿智造科技股份有限公司(简称“微亿智造”)近期向香港联交所提交IPO申请，从其股东榜单来看，工业母机基金、无锡洪泰、江苏拓邦、成为投资、深创投中小企业、深圳创新资本等诸多知名投资机构均名列其中。
通过此次IPO，微亿智造拟将募集资金分配予核心技术研发，以提升工业具身智能机器人产品的智能水平及性能；建立本地化的海外销售及服务网络，以深化其全球业务布局；用于战略投资及收购，建立开放共赢的应用生态系统；用于扩大生产能力，以及用作营运资金和一般企业用途。
何为具身智能？具身智能是指将深度强化学习、多模态融合及大模型技术等人工智能技术深度融入物理实体而形成的智能系统。与传统的编程机器人不同，具身智能系统通过与现实世界的互动进行学习及适应，能够灵活适应环境条件及任务，并能在两个或多个任务之间无缝切换及协同执行。
与传统人工智能相比，具身智能在实现路径与能力表现上存在本质差异。 传统人工智能的学习完全依赖大规模、高质量的特定数据集进行离线训练，缺乏与物理世界直接且持续的交互，因此，传统AI系统环境适应能力表现较弱。相比之下，具身智能通过具身交互来学习，借助物理实体与真实环境进行实时互动，其核心功能完全由AI驱动，不仅具备深层的环境理解与自主运动控制能力，更能通过“感知-决策-执行-学习”的闭环机制，实现对非结构化环境的主动适应，无需依赖预先编程或大量标注数据。
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/
具身智能机器人是具身智能技术的核心载体，感知、决策、执行和学习四大核心能力是具身智能实现AGI的基础。 同时，由于其能够在工业场景中提供动态适应生产需求、快速学习和复制人类专业知识、克服传统生产限制三大价值，因此，具身智能机器人是工业发展的重要推动力。
根据国务院发展研究中心于近期发布的《中国发展报告2025》显示，当前中国具身智能产业发展处于起步期，在具身智能大模型研发和产品制造方面具有较好基础，市场规模有望在2030年达到4000亿元，在2035年突破万亿元，并将引领带动交通物流、工业制造、商业服务等多个应用领域新质生产力进一步跃升。
根据灼识咨询报告，按2024年收入计，微亿智造是中国最大的工业具身智能机器人供应商。 微亿智造的业务已成功渗透至对技术要求严苛的多个行业，为3C电子、汽车制造、新能源、快消品及半导体等行业的智能化转型提供了有力支持。
EIIR业务线年的微亿智造，是一家EIIR公司，其为全球客户提供开箱即用、高度柔性且具备智能水平的工业具身智能机器人产品及解决方案。 通过自研的全栈式软硬件系统及全面的系统工程能力，微亿智造开发出了能够自主感知、学习、决策并执行复杂任务的EIIR产品并实现了规模商业化。
EIIR产品线是微亿智造业绩增长的核心引擎，相关产品的收益从2022年的3380万元增至2024年的2.72亿元，其间同比增长率分别为237.5%和138.2%。 该产品的收益占总收益的比重从2022年的15.3%增长至2025年上半年的53.6%。与此同时，EIIR业务线%。
得益于工业具身智能机器人产品的强劲增长，微亿智造持续亏损的业绩也在2024年得以扭亏。 财务数据显示，2022年至2025年上半年(以下简称“报告期”)，微亿智造实现的营业收入分别为2.21亿元、4.34亿元、6.00亿元、4.12亿元；对应的净利润分别为-0.92亿元、-1.14亿元、1573.9万元、668.4万元。同时，公司的毛利率分别为32.5%、42.4%、47.9%、49.4%，实现了持续增长。
不过，目前微亿智造经营“造血”能力有待改善，招股书显示， 报告期内，其经营活动所用现金净额分别为-1.58亿元、-1.05亿元、-1.54亿元、-1511.2万元，为持续净流出状况，公司尚无法通过正常经营来增补流动资金。
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/>
500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/
对比融资情况来看，报告期内，微亿智造的融资活动所得现金净额分别为1.80亿元、6142.3万元、1.54亿元、7.72亿元，持续为正， 且公司的期末现金及现金等价物也由2022年的8352万元增至2025年上半年的3.44亿元。公司仍需通过外部融资来维系正常经营。
据招股书介绍，微亿智造需采购对生产至关重要的关键零部件和设备，包括原材料、自动化机构组件和算力服务。 报告期内，微亿智造从前五大供应商处进行采购的金额分别为1.02亿元、2.03亿元、1.86亿元，2.18亿元，分别占总采购额的74.2%、64.1%、46.6%、61.7%。 其中，各期来自最大单一供应商的采购额分别为6300万元、5190万元、5030万元、9500万元，分别占总采购额的46.0%、16.4%、12.6%、26.9%。
对此，微亿智造坦星空体育智能科技言，其依赖的供应商及服务提供商数目有限，使得其面临供应链风险：“我们的供应链中任何影响我们产品或组件制造或采购的重大中断，都可能中断我们的产品供应，并严重延误我们的开发计划或商业化工作。倘未能及时解决，该等中断可能导致研发时间表延迟、订单及客户流失、监管行动或诉讼、经济处罚及声誉损害，其中任何一项均可能对我们的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。”
客户层面，微亿智造目前已建立多元化的客户群，覆盖3C电子、汽车制造、新能源、快消品、半导体等多个新兴高科技领域下的细分行业。 报告期内，微亿智造来自前五大客户的收益分别为1.31亿元、2.27亿元、1.70亿元、1.71亿元，分别占总收益比例的59.1%、52.4%、28.3%、41.6%。 其中，各期来自最大单一客户的收益分别约为4620万元、5860万元、4200万元、5390万元，占总收益的比例分别为20.9%、13.5%、7.0%、13.1%。
微亿智造在招股书中提示：“我们的绝大部分收益来自为数不多的客户，且于往绩记录期间后，我们可能继续面临客户集中风险。”对于这一风险可能产生的影响，公司表示：“我们与主要客户关系的任何中断或恶化，或彼等决定大幅削减开支或转向竞争对手，都可能对我们的业务、收益来源及盈利能力产生不利影响。此外，倘若任何主要客户延迟付款、拖欠付款或面临财务困境，我们的现金流量、流动资金及财务状况可能会受到重大不利影响。”
作为一家拟在香港发行上市的企业，微亿智造的控股股东认定问题受到了监管机构的关注。
根据招股书披露，于最后实际可行日期，张志琦、潘正颐、常州阿思菲思、上海微涌、上海志策、常州力天、上海微霸、上海微玖、常州微拾构成一组控股股东，凭借一致行动人安排，共同有权行使微亿智造约35.54%的投票权。
其中，张志琦有权行使微亿智造已发行股份总数约15.92%所对应的投票权，包括其持有的约5.99%的直接权益以及通过上海微涌、上海志策持有的间接权益，两家实体均为有限合伙企业，张志琦担任其普通合伙人。潘正颐有权通过常州阿思菲思间接行使公司已发行股份总数约19.62%所对应的投票权，其控制常州阿思菲思约82.62%的股权，因此被视为对常州阿思菲思具有控制权(该控制权主要通过直接持有常州阿思菲思30.46%股权，以及担任常州力天、上海微霸、上海微玖、常州微拾合伙人而形成)。
不过，据11月14日中国证监会公布的《境外发行上市备案补充材料要求》显示，国际司对10家企业出具补充材料要求，其中就包括微亿智造。在上述文件中， 国际司要求微亿智造说明：“备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，并就控股股东的认定情况出具明确结论性意见。”此外，还要求其说明：“最近12个月内新增股东入股价格的合理性，该等入股价格之间存在差异的原因，是否存在利益输送。”
