2025年以来，机械设备指数显著回升，1-10月累计上涨55.20%，跑赢沪深300指数25个百分点，在申万行业中名列前茅。行业收入与利润双双提升，印证本轮行情有实实在在的基本面支撑。前三季度行业营收1.51万亿元，归母净利润1080亿元，同比分别增长6.11%和14.52%。利润端增长快于收入端，毛利率、净利率双双小幅提升，经营现金流净额同比增加逾80亿元，行业盈利能力和现金流质量同步走强。
本篇聚焦2026年上半年机械设备板块的投资思路，围绕工程机械、电动化与人形机器人、自动化与机床三大方向，把数据、场景和代表公司串联起来，梳理哪些企业有望将本轮复苏延续为更持久的盈利周期。
工程机械历来是机械行业的温度计。2025年1-10月，基建投资同比增长1.51%，其中电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长高达14.60%，直接拉动挖掘机、起重机、混凝土机械等品类需求。采矿业投资同比增长3.80%，连续两月回升。水利与部分市政项目继续为行业提供需求支撑。虽然房地产相关指标仍为负增长，但固定资产投资、新开工、竣工和销售跌幅正逐步收窄，商品房待售面积同比增速降至3.30%，市场供需关系趋于平衡。
在此背景下，工程机械龙头企业重新感受到订单的实际拉动力。2025年10月，挖掘机销量1.81万台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台，同比增长2.44%。1-10月累计国内销量同比增长19.63%，出口累计销量同比增长14.43%。
需求结构上，内销主要依靠水利和农村改造项目支撑，外销则由“一带一路”、非洲、中东等新兴市场工程项目拉动。三一重工、徐工机械、中联重科、柳工凭借国内更新需求和海外基建双轮驱动，收入与利润修复最为明显，叠加恒立液压在关键液压件上的配套能力，成为本轮工程机械复苏的核心阵容。
工程机械的复苏不只是数量的回升，更是产品形态的升级。2024年全球电动化工程机械销售额约31亿美元，中国市场占18亿美元，电动化渗透率分别达到1.5%和7.9%，装载机、高空作业平台等细分品类的电动化推进更快。
欧美地区碳排放政策趋严，工地电动化要求被写入更多项目，电动化产品成为中国主机厂争夺海外市场的重要突破口。三一重工、徐工机械在电动化工程机械领域布局较早，结合全球渠道和品牌优势，未来有望持续提升市占率。
与此同时，具身智能和人形机器人加速落地。“十五五”规划已将人形机器人、具身智能列为未来重点产业。2025年二季度，全国机器人融资156起，融资额约103亿元，广东、北京、上海、浙江、江苏五地集聚效应明显，产业链向龙头区域快速集结。
在落地路径上，报告认为人形机器人会优先进入工业场景，再向商用和家用拓展。工厂应用由于动作重复、环境可控，“大模型+执行机构”的技术路径最易实现；而家用服务则对感知和动作灵活性要求更高，短期内仍是储备方向。
这一趋势直接带动了国内一批专注伺服、电机、减速器及高精度传感的企业突围。例如汇川技术、雷赛智能、绿的谐波、埃斯顿等，凭借工业机器人和运动控制的积累，顺势切入人形机器人关键部件和本体控制，有望在行业爆发期实现放量。
自动化与机床板块直接反映制造业活力。2025年10月中国制造业PMI为49%，虽未回到荣枯线上方，但工业企业营收和利润累计增速分别达到2.40%和3.20%，PPI连续四个月环比改善，产能利用率和产成品库存保持稳定，显示企业端处于“筑底补库、静待反转”阶段。
工业机器人方面，2025年上半年销量约16.3万台，同比增长16%，其中协作机器人增速高达47.4%，轻载与重载六轴机器人保持两位数增长，下游电子、汽车零部件和金属制品合计占比超五成。
其背后是AI服务器、动力电池和智能汽车零部件等新兴领域的持续扩产。2025年二季度，国产品牌市占率提升至55%，CR10达到65%。埃斯顿、汇川、绿的谐波、雷赛智能在运动控制、减速器和整机领域的深度配套，是国产品牌迈向中高端市场的主要依托。
机床领域则从另一个维度呈现制造升级。2025年10月中国金属切削机床产量7.15万台，1-10月累计同比增长26.12%，继2023年增速转正后进一步提速。
下游结构中，汽车、通用机械、电子为前三大客户，高端板材加工、发动机零部件及精密结构件对中高端数控机床需求加大。报告预计，在更新替换政策和新兴产业投资拉动下，2026年有望迎来新一轮机床更新潮。海天精工、科德数控、浙海德曼分别在五轴加工中心、高端数控系统、特种合金加工设备领域持续投入，有望在行业升级中获得更多订单。
第一，科技升级主线。聚焦人形机器人和工程机械电动化两大方向。前者看好具身智能与大模型结合所催生的新增长，代表公司包括汇川技术、雷赛智能、绿的谐波、埃斯顿、奥比中光、柯力传感等；后者依托电动化产品在欧美及新兴市场渗透，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压等公司有望持续受益。
第二，周期修复主线。关注工程机械与自动化设备订单的持续复苏。挖掘机内销重回两位数增速，出口维持高位，专项债与重大工程开工带来业绩弹性释放。工业机器人、工控、机床受AI算力投资和制造业补库拉动，汇川技术、雷赛智能、埃斯顿、步科股份、鸣志电器、汉威星空体育平台官网科技、禾川科技、兆威机电、昊志机电等企业订单显著提升。
第三，全球化主线。看重出口链带来的盈利能力改善。越来越多机械企业在海外布局本地化工厂，借助高毛利结构和本土化供应链实现降本增效，整体盈利能力明显提升。工程机械龙头加速进军东南亚、中东、非洲、欧洲市场，机床企业在高端五轴领域逐步替代海外品牌，为未来业绩稳定提供保障。
工业机器人与自动化核心部件：汇川技术、雷赛智能、绿的谐波、埃斯顿、步科股份、鸣志电器、汉威科技、禾川科技、柯力传感、兆威机电、昊志机电、奥比中光
以上20家企业，构成机械设备板块在科技升级、周期修复与全球化三条主线中的核心样本。它们正站在产星空体育平台官网业变革与全球竞争的关键节点，代表了行业未来发展的主攻方向。
